Kansen en bedreigingen in biotech

Van onderwaardering tot R&D risico

De biotechsector heeft sinds het begin van de Covid-19 epidemie een turbulente periode doorgemaakt. Voor beleggers is het desalniettemin een veelbelovende maar ook ondoorzichtige sector.

Kansen voor beleggers

Wereldwijde biotechmarkt groeit momenteel 5,9% per jaar (3 biljoen dollar in 2027*).
Medicijngebruik groeit mede door de vergrijzing : 70% wordt gebruikt door 65-plussers**.
Oorlogskas grotere bedrijven zeer goed gevuld -> gemiddelde overnamepremie is 85% (2022***).
Sector is sterk ondergewaardeerd: de S&P Biotech is 37% gedaald over 2021-2023.
Hoge rendementen haalbaar -> Performance range Aescap Life Sciences fonds sinds de start in 2016: +5% tot +23%.
Toenemende koopkracht opkomende markten -> 2 miljard nieuwe gebruikers in 2050****.
Verkoop medicijnen gaat ook door tijdens recessies -> zorgverzekeraar betaalt.
‘Pricing power’ van medicijnen t.o.v. inflatie -> er zijn geen alternatieven.
Technologische doorbraken -> medicijnen worden vervangen -> kansen voor beleggers.
AI versnelt ontwikkelproces en vermindert de kans op mislukking.
Migratie leidt tot hogere prevalentie van ziekten.
Nieuwe genetics geneesmiddelen behandelen oorzaak in plaats van symptomen.
Betere medicijnen verlagen de totale zorgkosten.
Medische doorbraken -> positieve impact op de maatschappij. Denk aan de behandeling van Alzheimer, diabetes, depressie, obesitas, Parkinson, enz.

Bedreigingen voor beleggers

Risico dat een of meer geneesmiddelen van een bedrijf niet succesvol zijn in R&D.
Complexe sector -> Interpretatie van klinische onderzoeksgegevens versus concurrenten is werk voor experts.
Goede klinische studiedata maar één van de benodigde succesfactoren.
Verschillende stakeholders (patiënten, artsen, zorgverzekeraars) hebben ieder eigen prioriteiten.
Merendeel van mensen weet niet dat prijzen van geneesmiddelen worden bepaald door ‘health economic studies‘ (en niet door hebzuchtige CEO’s!).
Patent risico’s -> Bedrijven zijn afhankelijk van hun patenten om hun positie te beschermen.

Wanneer stapt u in?

Gespecialiseerde biotechbeleggers kunnen de kansen in biotech vol benutten en bedreigingen (o.a. door spreiding) tot een aanvaardbaar minimum beperken. De vraag naar nieuwe medicijnen is groot, bestaande zijn vaak al meer dan 20 jaar oud. Betere behandelingen zijn de oplossing om de stijgende zorgkosten van mensen met bijvoorbeeld Alzheimer, diabetes, kanker, MS en Parkinson het hoofd te bieden.

De grotere bedrijven in de sector hebben goedgevulde kasposities, en door de 37% koersdaling van biotech aandelenkoersen (S&P Biotech) over 2021-2023 neemt M&A in de sector toe. Met een gemiddelde overnamepremie van 85% (in 2022) maakt dit biotech nog interessanter!

Opwaartspotentieel en risico verschillen aanzienlijk per bedrijf

Er zijn meer dan 1.000 beursgenoteerde biotechbedrijven in de EU en VS samen. Het kiezen van de beste onderneming om in te beleggen is cruciaal. Een verkeerde beslissing kan immers leiden tot een aanzienlijk verlies. Honderden beursgenoteerde biotechbedrijven bevinden zich nog in een zeer risicovolle fase. Wij vinden ze in elk geval te risicovol voor de Aescap-fondsen. Wij beleggen bijvoorbeeld niet in bedrijven:

Die nog geen medicijnen op de markt of in ontwikkeling hebben.
Die onvoldoende financiering hebben.
Met een management dat het aandeelhoudersbelang niet voorop stelt.
Die niet voldoen aan onze ESG-doelstellingen.

Maximaal 25% van het kapitaal in ieder fonds is belegt in ondernemingen die enig risico lopen om een sterke koersdaling, maar we willen zeker niet het risico lopen dat er ook maar één helemaal faalt.

Meer informatie?

We praten u graag persoonlijk bij over alle ontwikkelingen in de biotechsector. Bel ons op +31 (0)20 570 29 40 of stuur een e-mail naar José Geurten (Head of Investor Relations). Of lees hier meer over onze fondsen.

Bronnen

* United Nations
** Grand View Research
*** GlobalData, Juni2023
**** United Nations World Population Prospects 2022