Novartis en Avidity hebben aangekondigd dat de raden van bestuur overeenstemming hebben bereikt over de overname van Avidity voor $72 per aandeel, een totale transactiewaarde van circa $12 miljard. De premie bedraagt circa 46% ten opzichte van de slotkoers en circa 62% ten opzichte van het 30-daags gemiddelde. De overname is een mooie bonus bovenop het nettorendement van 61% van het Genetics Fund sinds de start van de tweede helft van 2025.
Gisteren maakte Novartis en Avidity bekend dat de raden van bestuur van Avidity Biosciences en Novartis overeenstemming hebben bereikt over de overname van Avidity voor 72 dollar per aandeel, wat neerkomt op een totaalbedrag van ongeveer 12 miljard dollar.
Het bod van 72 dollar per aandeel vertegenwoordigt een premie van ongeveer 46% ten opzichte van de slotkoers van Avidity op 24 oktober van 49,15 dollar en ongeveer 62% ten opzichte van de 30-daagse gemiddelde koers van Avidity van 44,42 dollar.
Cardiologie en licentieovereenkomsten overgedragen aan SpinCo
Als onderdeel van de overeenkomst zal een spin-off bedrijf ‘SpinCo’ worden opgericht en zullen de volgende activa worden overgedragen aan SpinCo:
Een pijplijn van kandidaat-geneesmiddelen voor cardiologie.
De licentieovereenkomsten met multinationals Eli Lilly en BMS.
Rechten om de ontwikkeling van Avidity’s RNA-platform voort te zetten, voor toepassingen op het gebied van cardiologie.
Aandeelhouders ontvangen bovenop de $72 per aandeel:
1. Eén aandeel SpinCo voor elke tien aandelen Avidity die zij bezitten
en/of
2. Een pro rata contante uitkering van de opbrengst die Avidity vóór de sluiting van de deal heeft ontvangen indien bepaalde activa van SpinCo, of SpinCo zelf, aan een derde partij worden verkocht. SpinCo zal naar verwachting na de spin-off als nieuwe beursgenoteerde onderneming gaan handelen en een startkapitaal ontvangen van $270 miljoen.
De licentie-overeenkomsten
De licentieovereenkomst met BMS kan meer dan $2 miljard aan mijlpaalbetalingen, plus royalty’s opleveren.
De overeenkomst met Eli Lilly voor maximaal 6 producten kan tot $405 miljoen per product, plus royalty’s opleveren.
Mooie aanvulling op het rendement van het Genetics Fund
De overname van Avidity is een mooie bonus bovenop het netto-rendement van 61% van het Genetics Fund (op onze laatste waarderingsdag) sinds de start van de tweede helft van 2025.
Novartis verwerft gewilde producten voor spierziekten
Novartis verwerft een pijplijn voor neuromusculaire aandoeningen en toegang tot een gedifferentieerd RNA-platform. De overeenkomst omvat drie kandidaat-geneesmiddelen voor de behandeling van Duchenne-spierdystrofie en twee andere ernstige spierziekten.
Right of first refusal geactiveerd
De overdracht van activa aan SpinCo omvat bepaalde activa van Avidity die een voorkeursrecht activeren bij een licentiepartner van Avidity, die gelijktijdig met de aankondiging van de overname op de hoogte is gesteld.
Aescap-percentage
Bij de sluiting van Nasdaq op vrijdag, vóór de bekendmaking van het nieuws, vertegenwoordigde de positie van Avidity in het Aescap Genetics-fonds 5,9%. Ongeveer 10% van het Aescap Life Sciences-fonds is momenteel belegd in het Aescap Genetics-fonds.
Het fonds bezit aandelen van Avidity sinds de oprichting van het fonds, deze werden verworven voor $14,7.
Johnson & Johnson neemt Intra-Cellular Therapeutics over, een bedrijf uit onze portfolio dat zich richt op innovatieve behandelingen voor neurologische aandoeningen. De overname bevestigt de waarde van onze selectiemethodiek en levert een aantrekkelijk rendement op voor onze beleggers.
Vandaag kondigde Johnson & Johnson (J&J) de overname aan van Intra-Cellular Therapeutics. J&J neemt dit Aescap Life Sciences portfoliobedrijf over voor $132 per aandeel. Een premie van 39% ten opzichte van de slotkoers van vrijdag ($94,87). De dealwaarde bedraagt $14,6 miljard.
De overnamepremie van 39% lijkt misschien niet hoog. Er zat echter al wat overnamespeculatie in de koers die daardoor al eerder omhoog was gegaan. Daarnaast geldt veelal: hoe hoger het absolute bedrag des te lager de overnamepremie in procenten.
Aescap investeerde in juni 2023 in Intra-Cellular op een koers van $61. Voor de aankondiging van de overname vertegenwoordigde de positie 7,5% van de portefeuille van het Life Sciences fonds.
Intra-Cellular Therapies ontwikkelt medicijnen voor neurologische aandoeningen. Het heeft op dit moment 1 medicijn op de markt. Caplyta, goedgekeurd voor de behandeling van bipolaire stoornissen en schizofrenie. Goedkeuring voor de behandeling van depressie is in aanvraag. Daarnaast heeft het meerdere klinische studies lopen. Onder andere voor psychose geassocieerd met de ziekte van Alzheimer en Parkinson.
Roche neemt Poseida Therapeutics over met een premie van meer dan 215%. Poseida, gespecialiseerd in celtherapie voor kankerbehandeling, was een positie in het Aescap Genetics fonds. De forse premie onderstreept de waarde van innovatieve cel- en gentherapiebedrijven in onze fondsen.
Vandaag kondigde Roche de overname aan van Poseida Therapeutics. Roche neemt dit Aescap Genetics portfoliobedrijf over voor $9 per aandeel. Een premie van 215% ten opzichte van de slotkoers van gisteren ($2,86).
Poseida-aandeelhouders ontvangen daarnaast een CVR (contingent value rights) van $4, bestaande uit drie betalingen van respectievelijk $2, $1 en $1 bij het behalen van specifieke toekomstige mijlpalen. De totale overnamesom bedraagt $1,5 miljard.
Aescap Genetics begon in augustus met het opbouwen van een positie in Poseida Therapeutics. De positie vertegenwoordigde1% van de portefeuille van het Genetics-fonds vóór de aankondiging van de overname. We waren van plan om de positie uit te bouwen tot 4% van het fonds in afwachting van de presentatie van meer klinische onderzoeksgegevens op een conferentie in december. Deze overname kwam derhalve vroeg in ons opbouwproces.
In 2022 sloot Poseida een samenwerkingsovereenkomst met Roche voor enkele van de geneesmiddelenkandidaten die het in ontwikkeling heeft. Hierdoor kon Roche de klinische data van deze producten al eerder inzien dan aandeelhouders zoals Aescap.
Het in San Diego gevestigde Poseida Therapeutics ontwikkelt zogenaamde next-generation allogeneic CAR-T-kankerbehandelingen. Een andere vorm van de zeer effectieve CAR-T-therapie is al beschikbaar via bedrijven zoals J&J, Gilead en BMS, maar die behandelingen gaan gepaard met hoge kosten, langdurige behandelprocessen en ernstige bijwerkingen. De nieuwe allogeneic CAR-T’s laten verbeteringen op al deze drie gebieden zien.
Aescap heeft ook andere allogeneic CAR-T-bedrijven in zijn portefeuille van 22 bedrijven.
